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《上周概况》《本周策略》《图表解读》图1：沥青期价走势图小结：截至5月18日，东北地区报价在2900元/吨；华东地区报价2970元/吨；华北地区报价2950元/吨；华南地区报2830元/吨；山东地区报2950元/吨；西北地区报3000元/吨；西南地区报3380元/吨。

此外，公募基金集体看好市场短期调整带来的布局机会。继2月3日兴全基金约6000万元自购旗下偏股型基金后，大批基金公司纷纷跟进，且自购金额不断创新高。不完全统计得知，目前已有超过20家基金公司公告自购，自购金额总计超过20亿元。私募基金也开始行动起来。2月4日，百亿私募凯丰投资公告称，将继续持有已投资的公司旗下产品，并拟追加1亿元自有资金认购本公司宏观策略系列产品。

与此同时，信托、银行等金融机构的融资门槛也在不断提高，9月份房地产信托环比下降17.5%，资金净减少近120亿元。随着融资渠道的收紧和房企偿债高峰来临，预计四季度房企的资金将更为紧张。房企融资收紧的整体背景下，中海地产此次成功发行规模大、利率低的公司债券，也显示出这家公司的融资能力和市场信任度。

从价格走势来看，Fu与新加坡地区市场价格联动良好，充分反映了中国与亚洲地区燃料油的市场供需情况，同时与舟山380保税油价格有很高的相关性，为实体企业提供了非常有效的套期保值工具，较为有效发挥了金融服务实体的功能。同时我们也应看到380燃料油合约还有继续上升的空间，目前的成交量、持仓量跟上期所沥青品种还有一定的差距，更多的实体企业参与需要更加完善的交割制度，以及适当调低企业参与的门槛。我们看到目前燃料油现货市场份额较为集中，具有保税油经营牌照的企业数量仅有十二家，此次参与燃料油交割鲜有具备保税油经营资质的企业，仓单转成现货后最终要流向这些企业，这些企业接货能力、接货意愿对交割有较大的影响。目前参与我国保税燃料油实体企业有三部分：上游是中石油、中石化、中船燃为代表的从事石油进口、调和、贸易及仓储的企业，中游是具有保税燃料油经营牌照的船加油企业，下游是以中远海运为代表的从事远洋船舶运输的企业，理论上说这些都是潜在的380期货的参与者，其中上游的优势最为明显，相信不止现在，未来他们也是参与380期货的主力军。

货币政策稳健中性基调不变在6月1日宣布适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围的基础上，6月6日人民银行开展MLF操作4630亿元，中标利率为3.3%，对冲到期后MLF余额新增2035亿元。自4月25日央行降准置换MLF以来，5月MLF操作规模与到期规模等量。在6月1日扩大MLF担保品范围后，市场就在猜想央行会否增加MLF操作规模。不少观点认为，这与此前“降准置换MLF”的思路相悖，可能性不大。央行6月6日公开市场操作再次证明，市场猜错了。

特朗普1月底向民主党让步，同意签署为期3周的临时拨款法案，暂时结束因美墨边境围墙争议而引起的停摆危机。不过这笔临时拨款在15日便将到期，美国政府是否会再次陷入部分停摆受到了各方关注。民主党人认为，应限制移民及海关执法局（ICE）在美国境内所拘留的非法移民数目，故提出将ICE拘留中心床位数目上限设为1.65万个。共和党议员称，强制拘留人数上限会迫使ICE官员难以决定拘留哪些移民，甚至导致暴力罪犯被释放。