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我们知道，中国一二线城市的人均收入是三四线的 2-3 倍，名创优品的 15 元价格带在三四线城市难以被接受，但拼多多的定位又太低，在这之间就存在一个 5-10 元的价格真空地带。我觉得中国现在的市场可以用日本打消费降级的逻辑去做，类似于大创的 5 元店（所谓日本的百元店，折合人民币就是 6 元左右），有可能是中国县域经济下一个破局点。

1、外资的持续流入是长逻辑、大趋势，不会改变，一方面国际化进程大势所趋，A 股外资配置比例尚低，国际资金仍在“水往低处流”，另一方面估值吸引力的提升能够抵消外围波动的冲击，长期还有数万亿增量资金。2、短期内，我们判断 3-4 月外资流速将有所放缓：（1）市场审议结果落地；（2）海外的反弹最强的阶段可能已经过去；（3）季节性因素消退。因此，后续外资流速大概率放缓，边际推动力也将下降。

那这里就有一个问题了，为什么中国没有类似于大创这样的公司出来？我认为，5 元店需要极强的供应链规模效应壁垒，大创 SKU 有七万多，其他几家也就两万左右，这就对供应链的整合管理能力要求非常高。其实大创的供应链基本在中国，也就是说他们中国的工厂一开始都被训练的很好，供应链能力很强，但问题是，中国企业缺乏供应链管理和整合的能力。

3、前期受益于外资驱动的消费板块，未来一两个月较难获取超额收益；股市核心矛盾将转向国内，参考过去两年北上流入与风格指数的关系，消费/成长比将阶段性回落；对于消费龙头（核心资产），不建议揣测外资入场的节奏“追涨杀跌”，长线逢低配置仍是首选。风险提示 1、海外波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI 扩容或入富不达预期。

【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，基金过往业绩不代表未来，指数短期涨跌幅仅供参考。基金有风险，投资需谨慎。

不过这并没有打消滴滴进军其他外卖市场的念头。日前滴滴外卖宣称，将于6月1日在南京正式上线开展业务，这将是继无锡之后滴滴外卖上线的第二座城市。根据滴滴目前配送消息显示，南京、长沙、福州、济南、宁波、温州、成都、厦门、泰州将成为下一批上线的城市，其中南京、成都已经开始启动招募工作。